HR Ratings deja en Perspectiva Negativa a Fibra Hotel (HR AA+)

El 27 de agosto de 2026, HR Ratings ratificó la calificación HR AA+ de Fibra Hotel y de la emisión FIHO 19, pero modificó la Perspectiva de Estable a Negativa, según el documento publicado en la BMV.

Por qué cambia la perspectiva

HR fundamenta el cambio en el deterioro de ingresos y rentabilidad observado al cierre de 2025 y en el 2T26, más un incremento esperado del apalancamiento. El EBITDA 2025 se ubicó en P$1,241 millones, 11.8% por debajo de los estimados de HR (margen 23.1% vs 24.9% proyectado), en un entorno de menor dinamismo turístico (ocupación) y presión de costos por alzas al salario mínimo, solo parcialmente compensada por la tarifa promedio.

La agencia también incorpora en su escenario base un EBITDA promedio ponderado 2026–2030 de P$1,191 m (21.6% menor a la revisión previa) y un Flujo Libre de Efectivo promedio ponderado de P$1,325 m (15.3% abajo).

Apalancamiento y Proyecto Nizuc

La Perspectiva Negativa refleja deuda adicional prevista para el plan de inversiones, en especial el desarrollo del Proyecto Nizuc, en el que Fibra Hotel participa vía coinversión con Fibra Danhos (según HR), cuyos dividendos la agencia espera hasta 2028–2029. En ese marco, proyecta LTV de 29.8% al cierre de 2026 y 33.8% en 2027 (desde 25.9% en 2025), y Años de Pago de 2.9 a 4.5 / 4.6 en esos periodos.

HR aclara que las coberturas (DSCR) siguen holgadas para el nivel de calificación, pero que una recuperación operativa menor a la esperada, junto con ejecución del plan de inversión, podría llevar a una baja de calificación; un repunte de flujo que permita desapalancar respaldaría volver a Perspectiva Estable.

Lectura (no es consejo)

Es un hecho de calificación crediticia, no de distribución ni de compra de hoteles. Para tenedores del CBFI de Fibra Hotel, el mensaje práctico es: misma letra (HR AA+), pero sesgo a la baja si se materializa más deuda sin flujo temprano del proyecto. Conviene leer el reporte completo de HR y el plan de inversión del emisor, sin tomar esto como señal de compra o venta.